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记者 刘奇 12月4日，中国人民银行宣布开展公开市场逆回购和回购拍卖。公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月5日，中国人民银行将通过定额、利率竞价、多次中标竞价方式开展为期三个月（91天）的1万亿元正回购操作。本月1万亿元3个月期申购/逆回购到期，因此进行上述操作后，将续约同金额3个月期申购/逆回购。东方金城首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，12月份三个月期回购利率金额并未增加，但这可能与期限有关。金融机构的资本需求等结构性变化，并不意味着央行减少了流动性注入。另有4000亿元六个月期回购将于12月到期，预计央行将续订更大金额。这也意味着，两期12月到期逆回购总量仍将是净释放。至于原因，王庆表示，一方面，12月份国债发行规模将处于较高水平。同时，5000亿元新政策性融资产品的完成推出，将推动支持性融资快速增长。另外，12月份同业存单到期日较高，这些因素都会对现金流产生一定的限制作用。为解决潜在的流动性紧张，中国人民银行可能通过购买和再融资向银行体系注入中期流动性。逆回购，资金状况相对稳定充裕。自11月起，央行连续六个月持续加大逆回购规模。其中，中国人民银行也在11月续签了等额的三个月期正回购，但启动了8000亿元的6个月期正回购，覆盖逾期3000亿元，实现净投资5000亿元。此外，3000亿元MLF（中期融资便利）将于12月到期。王庆还预测，中国人民银行旗下银行数量已经增加，并将继续增加。中信证券调查报告认为，如果分析历史经验，央行通常会在12月份加大流动性净注入力度，以保证资金平稳运行。此外，在《中国第三季度货币政策执行报告》中《2025年下半年》在回顾三季度货币政策操作时提到，“将开展长短期操作相结合的公开市场操作”、“扩大流动性投放，保持各季度融资稳定”。未来，以“保持流动性充裕”为目标，人民银行可能会在年底推出长短期相结合的流动性注入，确保新一年的资本运作平稳。
（编辑：何欣）